（原标题：21解读｜前有陆金所、后有吉利好医师九游体育app娱乐，中国吉利为何均选拔“以股代息”？）

21世纪经济报说念记者 曹媛 深圳报说念

因“以股代息”收取股息增握超50%，触发强制性全面要约收购线，又新增一个案例。

近日，安鑫有限公司与吉利健康医疗科技有限公司（1833.HK，简称吉利好医师）发布邻接公告，其中有两点值得细心：

一是要约东说念主安鑫有限公司选拔“以股代息”，吉利好医师将并表中国吉利。安鑫有限公司是中国吉利的曲折全资从属公司，安鑫选拔以股代息后，对吉利好医师的总握股将由39.41%升至52.74%，触发强制性全面要约收购线，完成交割后，吉利好医师将成为中国吉利的曲折非全资从属公司，并将纳入吉利集团的归并财务报表。

二是中国吉利强调意外很是化吉利好医师。公告称“要约交割后，要约东说念主但愿吉利好医师将不竭其现存的主生意务，意外再行部署任何固定金钱或闭幕雇佣雇员，意外很是化吉利好医师且觉得不存在很是化的合理可能性。”吉利好医师方面也复兴记者称以公告为准。

“我觉得不会很是化，关于集团公司而言，分拆金钱在市集发展是一个更好的选拔。”深圳北山常成基金投研院常务院长王兆江向记者分析称。

市集响应方面，适度2025年1月8日收盘，吉利好医师收报6.3港元/股；适度1月9日收盘，吉利好医师收报6.25港元/股，下滑0.79%，市净率0.48。

近一年来，前有陆金所（6623.HK、LU.N）、后有吉利好医师，中国吉利均选拔“以股代息”，二者并表吉利集团。 

深圳北山常成基金投研院常务院长王兆江告诉记者，以股代息分成对一家成长型的优秀企业来说，对鼓吹和公司是利益更优化的一种分成决策，“一方面，不必现款支付红利，对企业而言，有更多的现款流用来发展计算；另一方面，对鼓吹而言，有了优质股票，其升值后劲可能强劲于股息。”

吉利好医师将并表吉利集团

2024年11月，刚刚兑现盈利的吉利好医师便“官宣”推出百亿分成计算，一度激勉市集相关，吉利好医师计算从储备的股份溢价账中向鼓吹派发每股9.7港元的相当股息，派发股息总金额高达108.5亿港元。握鼓吹说念主士不错选拔以现款或是新股份的方式支付股息，股息派发日则安排在2025年1月24日。

这次大鼓吹安鑫有限公司选拔以股代息，依港交所轨则须就系数要约股份作出强制性全面要约，其中，要约价为每股股份6.12港元，较上述邻接公告日历于联交所报价的每股股份收市价6.30港元，折让约2.86%。证实公告，要约东说念主可能需支付的最高现款对价总和约为62.83亿港元。

完成交割后，吉利好医师也将成为吉利集团的曲折非全资从属公司且该集团的财务事迹将并入吉利集团的归并财务报表。王兆江觉得，“两公司事迹淌若并表，对两边股价影响展望无太大影响，因为两公司市值差距近百倍，且投资者并不一定因为并表给出更高的溢价，是以各自股价走势偏向于独处。”

吉利好医师是吉利集团“医治愈须生态圈”的中枢旗舰，是医治愈老管事的整合方及提供方。业内东说念主士觉得吉利好医师成为吉利集团的并表子公司后，业务协同效应将会愈加显耀。

多年来，吉利好医师一直深陷耗费“泥潭”。但在2024年上半年，吉利好医师初度兑现扭亏为盈，兑现净利润超6000万元，挽回后净利润近9000万元。

转头来看，吉利健康一边在“增效”，一边在“降本”。连年来，吉利好医师低策略协同性业务挽回基本完成，逐步剔除了跟主业协同性不高、盈利才智较低的什物类销售业务，业务重点逐步从医药电商“卖药”业务，转向To B/To F端的“医疗管事”业务。

与此同期，吉利好医师扭亏转盈也受益于“降本”。2024年上半年，吉利好医师不休用度同比下降47.8%；销售及营销用度同比下降18.6%。 

前有陆金所后有吉利好医师，吉利均选拔“以股代息” 

上述一幕，不禁令东说念主思起在2024年7月，中国吉利一样在陆金所控股派发相当股息中，选拔股票分成方式收取相应股息，股息派发后中国吉利抑遏的陆金所控股股份达到56.82%，被迫并表陆金所控股，并触发香港证监会《收购守则》下轨则的强制性全面要约。

那时，中国吉利复兴21世纪经济报说念记者称，陆金所回馈投资者，派发相当股息。公司当作大鼓吹，选拔股票分成的方式收取该相当股息，被迫并表控股陆金所。此项选拔对吉利及陆金所均积极正面，披露吉利集团对陆金长处远发展远景充满信心。

但从陆金所的股价发达来看，吉利集团并表控股陆金所后，对股价提兴奋用较不较着。陆金场所2024年下半年的股价波动较大，既有显耀着落也有较着高涨。适度2025年1月8日（好意思东工夫）收盘，陆金场所好意思股报收2.41好意思元/股，降幅为1.63%。

吉利好医师和陆金所的共同点是，二者皆永远处于耗费气象（吉利好医师已扭亏为盈），2024年前三季度，陆金所控股兑现生意收入184.83亿元，同比下降32.54%；净耗费22.85亿元，较2023年同期由盈利转为耗费。

但不论是吉利好医师还是陆金所，成为吉利集团的并表子公司后，皆意味着吉利将对其有更强的抑遏力以及更显耀的业务协同效应。

当作一种分成决策，以股代息并不凄凉。“以股代息的案例在市集现在未几，不外这种分成方式是企业的一种选拔，它是市集化步履，并无不对理之处，仅仅企业基于发展考量作念出的决策。”王兆江说说念。

一般而言，大鼓吹选拔以股代息时时标明对公司改日发展的信心，这种步履不错向市集传递积极信号。举例，2024年1月8日，港股上市公司万物云的第二大鼓吹博裕成本，在公司股价着落时选拔以股代息，披露了其对万物云永远发展的信心。

以股代息也不错加多大鼓吹的握股比例，从而增强其对公司的抑遏权。此外，关于一些现款流病笃或有其他投资需求的企业，选拔“以股代息”不错有用缓解公司的现款压力，保留更多现款用于业务推广、偿还债务或粗疏潜在市集波动等。

举例，2022年8月，龙湖集团公告前两大鼓吹选拔以新股方法收取2021年度末期股息九游体育app娱乐，将系数新获发股份约2亿股，为此可为上市公司从简现款开支约55.57亿港元。